案例一 宝武绿碳私募股权投资基金

钢铁企业：宝武集团

企业类型：央/国企

金融机构：建信投资、国家绿色发展基金等

案例亮点：引入政府资金，与钢铁企业深度合作，打造生态圈，开拓钢铁行业私募股权融资新路径

宝武绿碳私募股权投资基金由宝武集团与建设银行联合上海市宝山区政府共同发起，并由宝武集团、建信投资、国家绿色发展基金、宝山区政府作为首批合伙人，首期认缴100亿元，是国内最大规模碳中和主题基金。该基金在投向上聚焦新能源、新材料、绿色技术、节能环保、污染防治等板块，首期重点围绕钢铁产业链碳中和以及长江经济带区域，积极参与央/国企混改，其中不低于50%投向宝武集团产业链，剩余部分将投资于其他碳中和领域市场化标的。

通过走访，课题组了解到金融机构对此类有大型上市企业参与的绿色基金持积极态度，有意向进一步探索钢铁行业股权融资路径。

案例二 瑞典GreenIron DRI 项目股权增资

钢铁企业：GreenIron

企业类型：海外钢铁企业

案例亮点：股权融资支持钢铁减碳前沿技术

瑞典初创公司GreenIron专注于金属冶炼领域的低碳技术，其专利技术可在零碳排放情况下，以氢气为还原剂，将金属氧化物还原为纯金属。2024年3月，GreenIron通过股东增资的方式锁定了920万美元融资，用于建设一座基于氢能的直接还原铁（DRI）工厂，计划年产能2.8万吨，预计2024年底投产[1]。此后，GreenIron 官网披露陆续与相关绿氢供应商、钢铁经销商签订谅解备忘录，表明该项目正有序开展。

案例一 邯钢能嘉转型融租租赁

承租方：邯钢能嘉钢铁有限公司（以下简称“邯钢能嘉”）

企业类型：央/国企

出租方：济南金控国际融资租赁有限公司（以下简称“交银金租”）

案例亮点：钢铁行业首笔转型融资租赁业务

2024年，交银金租参与的邯钢老区退城整合项目中的新产线正式点火运行。邯钢能嘉是河北省首批符合转型金融条件的企业之一，该企业的新产线工艺技术处于国际先进行列，在自发电比例、循环经济、标煤耗等各项指标方面达到或优于工业重点领域能效标杆水平。交银金租为邯钢能嘉提供的融资服务在不增加其杠杆率的情况下，推动绿色化转型与轻资产运营。

案例二 河钢集团氢冶金设备售后回租

承租人：河北钢铁集团（以下简称“河钢集团”）

企业类型：央/国企

出租人：中国外贸金融租赁有限公司（以下简称“外贸租赁”）

案例亮点：绿色设备售后回租盘活钢铁企业资产

2022年，外贸租赁为河钢集团氢能源开发和利用工程示范项目设备售后回租项目投放了4亿元。该氢冶金项目较传统高炉-转炉碳基冶金工艺可降低85%以上的碳排放，这笔资金的投入加快了项目的运行节奏，为企业节能减排、绿色低碳转型发展提供低成本长周期资金。

案例三 钢铁价值链绿色租赁

承租人：山东高速城市建设有限公司

企业类型：央/国企

出租人：金鼎租赁有限公司（以下简称“金鼎租赁”）

案例亮点：支持低碳化交通设施建设推动价值链转型

2024年，金鼎租赁以直租与回租结合的形式为临沂临港智慧多式联运物流园项目建设提供了共计1亿元的融资支持。该笔融资租赁项目中，接驳货物的新能源重卡车、配套的充电桩和换电站以及配电箱等设备作为租赁物，将投放于临港智慧多式联运物流园。相关设施设备已投运，临沂临港区千万吨级的高端不锈钢与先进特钢产品将实现绿色运输，每年可减少40余万吨碳排放，运输成本降低60%。[1]

案例一 腾讯“碳寻计划”

案例亮点：私营企业发起赠款项目支持低碳技术创新，提供产业生态赋能

2023年，腾讯公司联合产业、投资和生态合作伙伴共同发起“碳寻计划”，为低碳技术提供催化资金和资源赋能，支持其规模化应用。资金支持方面，“碳寻”计划为前沿技术的示范项目落地以及孵化早期初创企业提供支持，单个项目资金规模约为数百万美元。对于初创企业，腾讯还会通过附加条款（如优先投资条款）为技术未来商业化后的合作奠定基础，争取潜在收益。资源赋能方面，“碳寻计划”可以为入选项目提供专家辅导，也为项目提供具体的应用场景，还可利用腾讯的产业资源帮助项目对接产业伙伴。“碳寻计划”一期于 2023年3月启动，最终向13个国内的CCUS项目提供了共计亿元级的资金支持，相关产业合作伙伴河钢集团、华润集团、海螺集团等也为入选项目投入了千万级的配套资金，并提供场地作为示范点建设。2024年底启动的“碳寻计划”二期将支持全球范围内的直接碳移除、钢铁行业CCUS、碳捕集与利用制造和长时储能技术，整体赠款规模预计达亿元级。[1]^，[2]

案例二 瑞典博登绿色钢铁项目

案例亮点：债务担保协同公共资金赞助撬动数十亿欧元融资

2023年，Stegra公司（原H2 Green Steel公司，2024年更名为Stegra）建设的瑞典博登绿色钢铁项目计划以绿色钢铁采购者支付的溢价与传统钢铁欧盟征收的碳税之间的差额形成盈利来源，并基于该模式与客户签订长期承购合同，其中绿色钢铁溢价预计为20%-30%。同时，早期股东有不少为其价值链上下游企业，如上游设备供应商SMS集团、下游买家梅赛德斯—奔驰等，有利于其联手上下游企业共建绿色钢铁生态系统。[3]

该项目获得了包括开发性资本在内的多家欧洲金融机构与商业银行提供的优先债务融资，共计35.5亿欧元。其中有24亿欧元获得信贷担保，覆盖了近六成的优先债务融资，包括：由瑞典国家债务局为一笔12亿欧元的贷款提供绿色信贷担保，覆盖贷款金额的80%；安联集团旗下的出口信贷公司为另一笔12亿欧元的贷款提供出口信贷担保，覆盖贷款金额的95%。此外，Stegra还获得了欧盟创新基金2.5亿欧元的赞助。

项目仍在建设中，预计2026年投产。

图片绘制参考：上海高级金融学院，邱慈观：以混合融资推动钢铁绿色转型，2024年10月。

瑞典博登绿色钢铁项目混合融资结构示意图

案例三 澳大利亚绿色钢铁基金

案例亮点：通过公共投资吸引社会资本支持绿色钢铁产业

2025年2月，澳大利亚政府公布了规模为10亿澳元的绿色钢铁投资基金（Green Iron Investment Fund），旨在通过财政资金支持绿色钢铁生产项目刺激私人投资流入低碳钢铁的生产和供应链。根据规划，其中不超过5亿澳元将用于支持南澳Whyalla钢铁厂的转型，加强当地就业，促进能源转型；至少5亿澳元将面向澳大利亚各地的申请者，用于现有设施升级和提高澳大利亚国内铁矿石行业价值的新项目。该竞争性基金计划是在绿色金属专家小组与钢铁行业进行广泛对话后制定的。[4]

案例四 “资助钢铁脱碳”倡议

案例亮点：资金支持与生态赋能双轮驱动印度钢铁低碳转型

“资助钢铁脱碳”倡议旨在以混合融资模式支持印度钢铁行业低碳转型，涉及资金支持和生态赋能两方面的工作，于2022年发起。在资金方面，钢铁脱碳融资工具（Steel Decarbonization Financing Facility）由技术投资基金与技术支持机制共同形成混合融资债权基金。技术投资基金只投资在传统资金支持下无法实现的低碳项目，且只覆盖低碳技术的绿色溢价成本。首损捐赠款、优惠资本与商业资本共同构成技术投资基金，优惠资本与商业资本等比投入，每年进行2亿美元的债权投资。其中1亿美元投向商业化技术，覆盖成本的25%到75%，以改善现有的钢铁生产设施；另外1亿美元投向创新技术的规模化试点项目，回收期高达16年，但利率接近市场利率。技术支持机制下，有捐赠款被导入开发阶段的项目，该款项将转入钢铁脱碳倡议（Steel Decarbonization Initiative）服务公司，由其提供技术协助。捐赠款主要帮助项目开发，提高项目可投资性。在赋能方面，设置钢铁脱碳倡议服务公司，其功能包括：①帮助钢铁公司开发和实施脱碳项目；②为投资者开展影响力监测、验证和报告；③为钢铁公司提供市场服务，包括与客户就绿钢、碳信用等产品达成采销协议。

来源：上海高级金融学院，邱慈观：以混合融资推动钢铁绿色转型，2024年10月

案例一 （化工行业）转型保险保障可持续挂钩贷款

融资方：上海澎博钛白粉有限公司（以下简称“澎博钛白”）

企业类型：民营企业

金融机构：上海农商银行、中国太平洋保险（集团）股份有限公司

案例亮点：保险为转型金融的激励服务提供“安全垫”

2024年，上海农商银行向澎博钛白发放了可持续发展挂钩贷款4100万元。该笔贷款利率与澎博钛白的硫酸法锐钛型钛白粉生产转型发展绩效目标（SPT）挂钩：若澎博钛白在评估期内完成SPT指标，则后续贷款利率在现行利率基础上下调 10BP。为应对企业转型目标不达预期、转型路径不及效果等风险，中国太平洋保险（集团）股份有限公司为本次转型金融贷款提供了保险保障。该“可持续挂钩贷款+转型保险”模式也可在钢铁行业中尝试。

案例二（建筑行业）绿色建筑性能保险为绿色贷款增信

融资方：日照交发钰安医疗健康管理有限公司

企业类型：混合所有制

金融机构：兴业银行股份有限公司、中国人民保险集团股份有限公司

案例亮点：绿色保险多重保障绿色建筑信贷资金目标落实到位

2023年，兴业银行向山东省日照交发钰安医疗健康管理有限公司发放绿色贷款1亿元，专项用于某医疗康养中心绿色建筑建设项目。项目建设主体购买中国人保绿色建筑性能保险，起到减少不确定性风险和融资增信的作用。保险公司聘请第三方绿色建筑服务机构对项目设计、采购、建设的全流程提供绿色建筑评价节点审查服务，保证在项目执行全过程达到确保至少一星级绿色建设标准要求。该保险覆盖绿色建筑不达标导致的改造费用和相关法律费用；将节能项目改造的节能目标与保险赔付挂钩，为节能改造项目提供直接、根本的保障；保障节能机构的赔付责任，起到增信作用。[1]^，[2]

案例一 德国碳差价合约机制：促进新兴减排技术商业化发展

2024年，德国联邦经济事务和气候行动部启动了基于竞拍的碳差价合约（CCfD）机制。参与公司需提交标书，说明其气候友好型生产设施达到盈利所需的二氧化碳价格。合约将覆盖15年额外成本，单个项目资助上限为10亿欧元。公司收益取决于执行价格与欧盟排放交易体系（ETS）碳配额价格的差额；若ETS价格不适用，则基于原材料和能源投入成本计算。若碳配额价格超过执行价格，或低碳技术成本低于传统技术，企业需将盈余返还政府。资助要求项目在3年内比最佳传统技术减排60%，15年内减排90%。[1]17家竞标企业中，15家成功中标并与德国联邦经济事务和气候行动部签约。其中，钢材锻造企业Schmiedewerke Gröditz GmbH计划用绿色氢气替代天然气，最高可获得1.73亿欧元支持。[2]

案例二 英国工业碳捕集与废弃物工业碳捕的商业应用资助机制：加快CCUS商业部署

2022年，英国能源安全与零排放部提出工业碳捕集与废弃物工业碳捕的商业应用资助机制（Industrial Carbon Capture (ICC) and Waste ICC Scheme）相关方案，整体预算约83亿英镑，旨在推动工业和废弃物管理领域的碳捕集技术应用，目前该计划仍处于提案阶段。根据当前方案，该机制包含资本赠款和收入支持两部分：资本赠款用于碳捕获设备资本化支出（不超过总体资本化支出的50%）；收入支持通过被资助企业与政府所有的低碳合同公司签订合同，资金用于偿还采购设备的资本投资、覆盖运行成本（基于执行价格与碳市场价格的价差）、运输与存储费用以及补偿ICC项目放弃的部分免费配额损失，合同期限10年，可延长5年。该合同基于双向差价合约框架,设置了部分惩罚条款：收入支持中的运营成本部分，对于ICC项目延期阶段和Waste ICC项目，若参考价格高于英国碳市场配额价格，排放者需偿还差价。[3] 该项目的主要目的是填补项目的资金缺口，减少对行业的整体补贴，提高政府资金的可承受性和性价比。

案例一 供应链绿色票据贴现

融资方：攀钢成员单位

企业类型：国有企业

金融机构：鞍钢财务公司四川分公司

案例亮点：钢铁集团财务公司依托金融工具创新助推集团绿色供应链建设

鞍钢财务公司四川分公司为攀钢集团一家废钢加工企业办理了其首笔绿色票据贴现业务，并以“川碳快贴”形式完成再贴现融资。该笔绿色票据贴现款用于废钢采购，贴现利率较当日区域报价利率下浮30个基点。按当时废钢价格估算，该笔贴现资金可回收利用废钢2,776吨，相当于减排二氧化碳389吨、节约标煤741吨。[1]

案例二（电子电器行业）碳排放绩效挂钩的供应链票据

融资方：TCL集团供应商

金融机构：人民银行广州分行、惠州市中心支行、TCL财务公司

案例亮点：探索碳排放挂钩票据应用

TCL集团、TCL财务公司联合广州的金融机构开发了与碳排放绩效挂钩的供应链票据产品。首先，人民银行广州分行、惠州市中心支行、TCL集团联合第三方评估认证机构（广州碳排放权交易所）研究制定了电子电器制造产业链企业“碳账户”测算指标体系。第三方机构依据指标体系对供应商进行碳排放评估，计算其碳排放总量、单位产值碳排放量等指标，与历史数据、行业平均数据进行对比，进行等级评定，提供测评报告。TCL财务公司根据供应商不同的测评等级，向供应商提供差异化的供应链票据贴现融资。[2]